汽车照明需求旺盛，助力营收大幅增长：2016 年一季度公司营收大幅增长，除了封装业务（包括封装支架）随着产能提升，营收同比稳步提升外，佛达信号也是公司一季度营收亮点之一。2016 年一季度佛达信号贡献的净利润约1000万元（2015 年上半年佛达信号净利仅995 万），同比大幅增长。佛达自有品牌目前主要做海外商用车的后装市场；还为海拉（HELLA）、博士（BOSCH）等LED车灯龙头企业进行ODM代工。公司在汽车LED经验优势、技术优势愈发突出，鉴于汽车LED取代传统氙灯、卤素灯空间还很大，我们持续看好公司汽车LED业务。
    产能持续扩张，多元封装技术广泛储备：白光封装领域，公司积极扩产打造成本优势：2016 年公司位于江西的生产基地将正式投产，贡献16,200kk/年TOPLED 及360kk/年功率型LED 产能，总产能提升近60%。公司拥有多元化封装技术，除开传统的smd 封装及lamp 封装形式，公司还拥有倒装、EMC支架封装、COB 封装等大功率封装技术，储备多样化封装技术，引领国内LED 封装技术的发展。
    车联网业务积极推进，双主业雏形初现：公司去年投资4500 万元参股迪纳科技；今年计划投资3000 万元参股珠航校车，切入车联网行业。去年底公司与九派资本、天盛云鼎、东方云鼎共同成立车联网基金，规模8亿元（首期规模1.6亿），公司拟借助专业投资者，加快车联网领域布局，努力打造LED行业+车联网行业的双主业生态。
    估值与评级：鉴于公司2016 年一季度经营业绩向好，主营业务稳步推进，我们维持对公司16-18 年盈利预测，预计公司16-18 年EPS 分别为0.32 元、0.38元和0.46元，对应PE 为39 倍、33倍和27 倍，给予公司2016 年50 倍PE，对应目标价16.04 元，维持“增持”评级。
    风险提示：封装市场产能过剩；应用推广或不及预期；车联网进展或不及预期