產能釋放助力業績高增長
    - 產能釋放效應疊加需求旺盛助力公司業績呈現高增長態勢。分季度看，各季分別實現6.28 億，6.64 億，6.33 億，6.06 億元的淨利潤，合每股0.33，0.34，0.33，0.31 元，總體上保持了雙位數的快速增長幅度。
    - 規模效應下，公司成本費用率被攤薄，毛利率增長2.2 個百分點至45.9%，期間費用率節省了2.5 個百分點。
    航空業務穩健成長，非航業務仍有空間
    報告期內，公司航空性業務收入同比增長12%至31.95 億元，主要受益兩個方面：- 供給端：高峰小時容量從65 提高90 架次，第四條跑道正式投入使用；
    - 需求端：低油價背景下航空公司執飛意願增強，出境遊火爆，虹橋機場容量飽和導致部分國內航班轉移至浦東機場。
    公司的非航業務同比增6.6%至30.9 億元，主要因T1 航站樓改造影響。隨著T1 改造後商業面積擴大，疊加上海迪斯尼開園的長遠帶動作用，我們相信公司的非航業務收入將進入一個快速增長的通道。
    現金流充沛，仍處於快速成長期
    公司財務狀況十分穩固，資產負債率僅為20%。現金流充沛，在手現金104 億元，每年的經營性現金淨流入高近30 億，足以覆蓋未來數年的資本開支，預計派息率將持續穩定。
    估值
    我們預計公司2016/2017 年的每股EBITDA 將分別至1.94，2.13 元人民幣，我們給予各18/16 倍估值倍數，維持目標價為人民幣34.8 元，給予“買入”評級。(現價截至4 月22日)