公司拟每10股派収现金红利4.2元（含税）。
    平安观点：
    结算放缓影响业绩，毛利率维持低位。受结算面积同比下降23.5%影响，公司营收同比下降28.2%，净利润同比下降19.9%，扣非后净利润同比下降52.0%。期末公司预收账款251.7 亿，同比增长38.4%，为2016 年业绩提供保障，预计2016 年业绩将触底回升。期内房地产毛利率为27.8%，同比略降0.7 个百分点。
    销量大幅增长，2016 年新开工提速。公司2015 年实现销售金额617 亿元，销售面积446 万平方米，同比分别增长26%和15%，其中13 个项目的销售金额超过10 亿元，东莞市占率接近5%，在武汉、沈阳、大连等城市排名前五。公司期内新开工面积约405 万平，同比分别减少12%。2016年公司计划新开工和竣工面积分别为500 万平和488 万平，同比增长23.5%和3.4%。
    土地获取积极，坚定合作拿地策略。公司新增建面447 万平，同比大幅增长56%。对应拿地投资额297 亿元，其中权益投资额113 亿元，权益占比仅38%，合作拿地大幅增加。其中一线城市总投资额占比39%，二线城市总投资额占比51%，三线城市总投资额占比仅10%，且三线城市中大部分项目位于东莞等临深片区，有望受益一线城市需求外溢。期末公司总土地储备超2600 万平，其中权益土地储备约1600 万平。
    在手现金充沛，负债率小幅下滑。期末公司在手现金150亿，为一年内到期长短期负债总和（150.1亿）的99.9%，短期偿债压力相对较小。期末净负债率和剔除预收款后的资产负债率分别为49.8%和47.8%，较期初分别下降9.2个和5.1个百分点。期内平均债务融资成本仅5.32%，较期初略微下降0.99个百分点，处于行业较低水平。
    盈利预测与投资评级。预计公司2016-2017年eps分别为0.8元和0.91元，当前股价对应PE分别为15.2倍和13.4倍。公司预收账款充足，2016年业绩有望触底回升，维持"推荐"评级。
    风险提示：销量及业绩不及预期风险。