◆毛利率略有提升，行业优势进一步增强
    报告期内公司综合毛利率由2014 年度的39.5%提升至40.1%，主要是毛利率较高的ERP 客户支持服务业务同比增长42%所致。期间费用率大幅提升，由2014 年的19.5%上升至21.8%，主要是研发支出大幅上涨以及股权激励成本摊销所致。公司完成上海达美100%股权收购，增强了在服装、食品等零售行业的客户及实施服务能力，同时获取了上海达美超过200 人的专业咨询队伍，与公司在人员、客户积累、技术等领域形成了很好的优势互补和显著的协同效应。
    ◆供应链金融、在线教育、YunMart 等新业务稳步推进
    公司拥有2000 多家大型企业客户，客户资源优势明显。同时公司的中小企业供应链金融云平台直接对接核心客户ERP 系统的供应链模块，以获取交易、采购、发货、开票等真实数据并以优质应收账款为依据，向核心客户的上游供应商提供保理融资服务，具有明显的风控优势。报告期内公司已与11 家核心客户达成供应链金融战略合作协议，并已与10 余家供应商开展了保理业务，实现收入11 万元。
    报告期内公司控股子公司上海汉得知云完成了在线教育产品移动端的开发及上线，第一批在线教育产品用户已顺利进入收费期，商业模式得到初步验证。在业务拓展方面，汉得知云在上海市拥有超过45 所的初中学校用户，约占上海市初中学校总数的10%；已在浙江、湖南、贵州等其他省市开拓了约10 余所即将展开合作的学校，在线教育产品的总用户量已突破20000 名。
    公司于2015 年推出了连接云服务提供商和消费者的云应用分销平台YunMart，致力于解决企业在使用不同云产品时面临的信息孤岛问题，目前已与十余家合作伙伴在技术上完成了云产品间的数据互通，累计上线国内外的云应用产品超过120 款。与此同时，公司为解决企业IT 系统中的业务数据和实际商务消费之间的数据不对称问题，推出了一站式商旅及费用管理解决方案“汇联易”，大幅简化企业员工商务报销的繁琐流程，目前已向部分老客户进行推广且反应良好。结合发票电子化的发展趋势，以及公司深厚的客户资源优势积累，后续市场空间广阔。
    ◆估值与评级
    我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.32、0.45、0.53 元，维持“买入”评级，目标价17.20 元。
    ◆风险提示：
    新业务进展不顺利。