营收和毛利率双升，业绩拐点确立，前期海光其他股东溢价增资导致投资收益大幅增加。公司参股企业天津海光其他股东溢价增资形成投资收益2923 万元，大幅增厚利润。扣除上述因素，公司扣非净利润亏损402 万，去年同期亏损3991 万，大幅减亏。我们认为收入和毛利率提升是关键，2015年公司收入增长87%，毛利率21.74%，比去年同期上升2.1 个百分点。我们在前期年报点评中提到：公司2015 年软件业务毛利率高达78%，其营收增速从2014 年的14%大幅上升到2015 年的34%，体现了其从硬件向综合性IT服务商转型效果显著。我们预计2016 年Q1 数据再次印证了上述观点。
    海光携手AMD 加码芯片，前途无量。近日，据美国媒体报道以及国内主流媒体报道信息，AMD 与天津海光达成协议，拟设立合资公司生产只在中国销售的服务器芯片。
    投资建议：一季度营收和毛利率双升，再次验证了公司业绩拐点确立，公司和VMWare 合作进展顺利，有利于加强其在云计算领域的技术领先地位，海光携手AMD 加码芯片，前途无量。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.87元和1.04 元，“买入-A”评级，6 个月目标价90 元。
    风险提示：毛利率下滑风险，云计算业务不达预期。