收入稳健、业绩喜人。公司一季度营收增长超过10%，考虑到同期328 棉花价格较去年同期仍有10%的差距，因此公司产品销量的增长依然保持快速稳健态势。从毛利率来看，16Q1 为13.4%，优于去年同期的12.6%，主要系新产品比重提升以及公司对棉花资源的优化整合。期间费用率方面，一季度三项费用率均低于去年同期，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为3.19%、4.43%、2.31%，销售增速的提高以及劳动生产率的提升作出了主要贡献。从非经常性和非经营性损益来看，一季度公允价值变动净收益为658 万元，同比提升231%，主要系远期外汇合约变动；投资收益为亏损704 万元，同比下滑168%，主要系远期外汇合约交割损失；营业外收入为5,752 万元，同比下降36%，主要系受到的拆迁补偿款减少。从核心净利润来看，公司一季度为4,666 万元，同比增长341%，盈利增长质量得到进一步提高。考虑到2016 年公司主营业务大环境继续向好，棉花贸易销售规模扩大以及新疆政府补贴周期由一年改为一个季度。公司未来业绩无忧。
    维持“买入”评级，3-6 个月目标价12-14 元。预计公司2016-2018 年EPS 0.52、0.64、0.80 元，对应PE 20、16、13 倍。从今年开始公司将打通上下游产业，从棉花供应链、纱线供应链、面料供应链到服装供应链建立一个连贯的系统，并基于大数据打造平台互联的电子商务平台，为未来十年发展纲要打好坚实基础，最终转型成为全球纺织服装产业的时尚运营商。
    风险提示。宏观政策风险；市场系统性风险等。