基于启动业务转型、实现产业贯通的需要，公司以自有资金5 亿元在深圳前海注册成立华孚网链投资有限公司，打造基于互联网的纺织服装供应链平台。
    目前已控股设立了“新疆天孚棉花供应链有限公司”和“浙江菁英电商产业园有限公司”。以此为开端，推进全产业布局，积极融入垂直整合电商平台，形成柔性供应链垂直社交生态圈，最终实现从时尚制造商向时尚运营商转变。
    1）定增项目预计两年新增产能逾20%，发展方向符合纺织业产能转移趋势，未来伴随产能稳健释放，有望保障主业稳健增长。目前公司在新疆产能约50万锭，考虑到阿克苏华孚恒天色纺工业园投资项目，未来产能总规模预计达100 万锭，伴随新疆产能规模快速提升，政策优惠下补贴收益有望相应翻倍。
    2）在产能扩张的同时，加大原料经营，创建棉花及纺纱网链业务，整合新疆棉花上游资源，由纱线制造商向运营商升级，产业链延伸将强化公司对于棉花采储及加工环节的控制力，从而有助于其综合定价权的提升；同时，在规模效应下的成本优势以外，资金、物流、仓储等方面的共享管理也将有望贡献额外收益。3）试点电商产业园整合下游，公司把握互联网发展方向，以网链业务为增长点，积极探索产业转型，落实产业互联网战略，推动柔性供应链的打造，同时提供物业、风投、孵化、物流、金融等增值服务创收。
    公司布局原料、纺纱、面料、制衣全产业供应链，与新疆棉花产业集团战略合作，开启棉花柔性供应链与产业互联网的协同模式。我们看好互联网大背景下，电商平台与制造业的真正结合，以提升产品品质为核心，促进产业升级。公司在制造端具备先进的配套、管理和服务能力，拥有对于柔性供应链生产端的打造实力和基础；未来发展或可聚焦于下游客户需求端的尝试及延伸，设立电商产业园预计将为中、下游资源整合起到推动作用。
    预计2016-18 年公司实现归属于母公司净利润分别为4.32、5.20、6.20 亿元，同增28.64%、20.23%、19.27%，对应EPS 为0.52、0.62、0.74 元。参考相关棉纺织龙头企业16 年PE 区间在12x-29x，考虑到新疆及越南产能享受政策红利效应持续释放，且棉价若上涨，公司业绩则有望再超预期，给予公司略高于均值的估值水平，2016 年30xPE，对应目标价15.56 元，买入评级。
    主要不确定因素：棉价波动过大，产能投放不达预期。