净利差2.76%，环比下降1bp，同比上升19pb；净息差2.87%，同比提升14bp，环比下降2bp。不良贷款率1.56%，较年初上升11bp；拨备覆盖率下降4.85 个百分点至161.01%。
    点评：
    净息差平稳，中收增长强劲。净息差2.87%，同比提升14bp，环比下降2bp。在利率下行的环境下保持如此稳定的息差可谓表现亮眼。
    同时，中收增长强劲，一季度非利息净收入91.34 亿元，同比增长62.26% ，非利息净收入占比由去年一季度的26.74%提升至33.18%。
    投行、托管、理财等手续费收入的增加驱动非利息收入增长。
    不良率小幅上升，新增不良与2015 年四季度基本持平，拨贷比上升。一季度不良率1.56%，较年初上升11bp。其中经营性贷款不良率上升较快，截至一季度经营性贷款不良率5.20%，较年初上涨101bp，主要受宏观经济影响导致。新增不良与去年四季度基本持平。同时一季度加大核销力度，一季度计提贷款减值损失94.60 亿元，同比增幅103.35%，期末拨贷比为2.52%、较年初上升0.11 个百分点。
    规模进一步扩张。资产总额环比增加6.94%,存款增幅6.95%，资产端方面，债券投资和票据贴现及同业业务占比增加，贷款在生息资产中占比略有下降。
    投资建议：平安银行收入稳健，依托平安集团平台的优势，与平安旗下各金融业务具有协同效应。同时，混业经营、投贷联动等一旦推行，平安基于集团平台的资源，具有先发优势。维持“买入”评级，目标价13 元，对应16E/17E 1.05x/0.95xPB。
    风险提示：宏观经济不景气，可能导致资产质量大幅度恶化。