1）去年中国移动集团将其固网宽带公司（铁通公司）注入上市公司，使上市公司具有了固网运营牌照。2016年我们认为中国移动（移动）将较为激进的发展固网宽带业务。2）联通与中国电信（电信）的高层希望推动相互合作，但据我们调查只有个别省份实行了合作。3）由于铁塔租赁费过高问题仍未解决，4G基站铺设进展缓慢。综上所述，我们认为联通在2016年仍将面临激烈的竞争，盈利能力难以改善。
    移动在大力发展固网宽带业务
    据我们了解，移动将发展固网宽带放在了企业发展的核心位置。由于固网宽带业务利润率较低，移动之前对铺设光宽带一直缺乏积极性。只有个别省份在发展固网宽带业务。今年，移动高层希望全面推动固网宽带业务的发展，从而为用户提供全面的通信服务，提高用户粘性。加之移动具有较强的执行力，我们认为移动将在2016年占据40-50%的新增市场份额。
    联通高层希望推动与电信的合作，然而省级公司间合作受阻
    据我们了解，联通、电信高层都在积极的推动公司间的相互合作，以抵消移动所带来的竞争压力。尤其是联通在寻求合作方面表现十分积极。但在一些省份，省级电信公司并不愿意与联通合作，原因在于：1）联通在当地过于弱小，合作对电信来说并无实质意义。2）联通、电信业务高度相似，两公司间仍存在较为激烈的竞争，难以实现全面合作。
    估值：维持卖出评级，目标价人民币3.8元
    我们假设公司WACC为7.5%且长期收入增长为零，根据DCF模型得出公司目标价3.8元，维持卖出评级。我们认为公司盈利能力短期难以恢复。