挤掉用户数“水分”，重树崛起起点：此次公司做出了一个艰难而重要的决定，不再按国内运营商惯例统计和公布总移动用户数，而改为公布出账用户数。出账用户数指的是使用联通公司号码并缴费的用户数，直接决定公司收入。新的统计方式，意味着不缴费，对公司收入没有贡献的“僵尸”用户数不再纳入统计范围，也使得联通公开用户数从原来的2.87 亿直接滑落到现在的2.57 亿户，可能导致国资委方面的考核压力。我们认为，公司领导层权衡了利弊，决定在2016 年开局之时一次性挤掉所有的用户数“水分”，为新的一年奠定一个真实可靠的基础，是明智之举。公司能够在新的一年，专注公司网络和业务发展，不断提振士气，重树公司逆境崛起的起点。
    4G 网络建设全面发力，与电信合作深入开展，提升局部网络优势：公司新掌门人王晓初，把从电信带来的专注4G 发展的经验应用到联通，采用激进的策略将全部资源投入到4G 网络建设中，新一期4G 基站招标46.9 万个基站，超过过去3 年建设的总和，极大提升了网络覆盖和容量能力。另一方面，联通与电信在网络、终端、人员方面的合作不断加码，预计公司网络投资使用效率能提升50%，终端补贴资金使用效率提升60%，极大地提高了公司竞争力。我们认为，联通在一线城市、二线城市相对移动能保持一定的局部网络优势，为争夺用户创造了必要的网络基础。
    强势市场发展策略，逐步掌握用户发展主动权：联通全面开放4G 网络权限，大力促使2G/3G 用户向4G 网络迁移，提升整体ARPU 值，并在虚拟运营商合作、互联网内容提供商定向流量合作方面保持绝对优势，强势的市场发展策略使得竞争对手疲于招架。联通已经扭转了用户数持续下降的颓势，出现了大量用户增长。比较之下，中移动2015 年12 月总用户数仅增长105 万，增长明显放缓。预计近期，价格战进一步爆发之后，联通进一步加速发展，在移动通信市场逐渐占据主动。
    盈利预测与投资建议：公司收入最直接相关的总出账用户数和4G 出账用户数出现较大幅度增长，移动服务收入也出现增长，显示公司基本面已经基本触底。预计公司 2016-2017 年的EPS为0.43 元、0.46 元，对应 PE 9.5 /8.8 X。我们看好公司4G 发展战略给公司带来持续积极影响，给予“买入”评级。
    风险提示：竞争加剧风险，4G 发展不及预期风险