对此，点评如下：增发价17.71 元/股，定增6.2 亿元，大股东全额认购。按照增发预案，公司拟以17.71 元/股的价格发行不超过3501 万股。增发股份由公司实际控制人何启强、麦正辉全额认购，其中何启强认购不超过2311 万股，麦正辉人过不超过1190 万股。这是长青股份上次增发后大股东第二次全额认购，彰显出公司管理层对于公司未来发展信心！定增6.2 亿加码满城项目，打造业绩新支点。当前公司主营业务为环保业务（包括生物质资源综合利用、集中供热暨热电联产等节能减排业务）以及燃气具及配套产品的生产和销售。满城项目将是公司第一个投产的热电联产项目，同时也是公司规模最大的热电联产项目，项目规划容量5×260t/h 高温高压循环流化床锅炉（4 用1 备）+4×30MW 背压式汽轮机+4×35MW 发电机组，年耗煤量约45 万吨，燃烧废纸浆31 万吨；工程动态总投资9.2 亿元，项目财务内部收益率(税后)为18.93%，投资回收期6.97 年(税后)，经济性、环保性俱佳。
    储备项目充足，后续增长动力强劲。除满城项目外，公司已先后获得河北蠡县、雄县以及河南鹤壁、广东曲江和茂名、湖南中方、湖北孝南等多个热电联产项目，投资总额累积已超过50 亿元，后续项目三年内逐步投产，将构成公司业绩主要增量；此外，公司尚有山东鄄城、郯城、嘉祥等6 个生物质发电项目正在推进中，待投产装机量190MW，为已投产装机量的150%，后续增长动力强劲。公司当前资产负债率仅44%，增发后资产负债率将进一步下降。
    投资建议：维持增持评级。我们预计16~18 年净利润分别为2.04 亿、4.38 亿和6.57 亿。16 年业绩增长的主要来源是满城集中供热项目。考虑增发预案，公司目前备考市值79 亿，对应估值为39、18 和12 倍。公司停牌前股价19.52元/股，现价相较于增发价仅溢价10%，具备一定的安全边际。维持增持评级！风险提示：定增预案推进进度滞后