在去年高基数的情况下，现金流情况更是给市场带来惊喜：截止一季度末预收账款再创新高至85.45 亿元，环比增加2.83 亿，同时应收票据环比大幅减少39.01 亿，大量回笼现金；销售商品收到的现金154.91 亿元，同比增长51.05%；经营性现金净流量74.36 亿，同比增长252.15%，相当于15 年全年数据的42.6%。
    2、一季度公司业绩超计划完成，下半年一批价有望上涨：公司16 年的收入增长计划仅为4%，约为340 亿元，一季度收入已经完成全年计划的29.4%，加上蓄水池预收款的金额，已经占全年计划的54.6%。经过今年一季度任务超额完成，公司将顺势稳价，消息称16 年下半年配额只有8000 吨，如果公司能坚持不再随意增量，相信下半年中秋节后就会看到茅台一批价回升至900 元左右，渠道利润空间大增，为后续增长储备力量。
    3、公司靓丽的业绩催化板块行情，再次强调白酒行业的趋势性变化：我们从1 月份开始推荐白酒板块，不断更新白酒行业龙头企业春节销售情况，持续超市场预期。我们认为春节期间几家白酒企业数据大超预期不是偶然的，核心的逻辑是消费升级和二八分化下的集中度提升。消费升级使行业在总量不增长的情况下收入继续上涨，集中度提升下80%的企业下滑，假设行业增速为5%-10%，那么剩余两成的企业增速会远超市场预期。
    4、盈利预测与评级：公司作为白酒行业龙头，是行业基本面最稳健的公司，享受估值溢价。我们预计公司2016-2018 年EPS分别为13.42 元，14.52 元和15.81 元，给予“强烈推荐”评级。
    5、风险提示：
    1）消费税调整出现不利于行业的情况。
    2）食品安全事件。