对此，我们点评如下：
    收入稳健增长，业绩受主业毛利率下滑影响表现略低预期。15 年公司不断推出新产品包括智信平台，综合执法、智慧环保等来适应乃至挖掘政府客户需求，跑马圈地抢占市场，但受去年政府整体采购偏紧缩的大环境的影响，公司收入增速有所下滑，但仍保持了近20%左右的增速。同时，由于部分中标项目毛利偏低，导致了业绩表现略低于之前的预期。预计未来公司主业将继续保持稳健增长的势头。
    地下管网先发优势不断凸显，并购助力业务布局快速突破。随着政策对地下管网建设重视程度的不断加码，行业进入加速发展期，粗略估计行业规模到百亿级别。作为地下管网领域的先行者，公司具备较明显的先发优势，15 年在山西长治、高平、大同、湖北黄石、安徽桐城、安庆等地累计实施了21 个项目。
    同时公司通过并购助力地下管网实现快速突破，累计收购了国内地下管网龙头企业金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权，三家公司承诺2016 至2018 年实现净利润分别为4000/5000/6000 万元，有助于大幅增厚公司业绩。
    智能泊车与智慧医疗15 年理顺模式，为16 年快速推进夯实基础，在智能泊车方面，公司已经完成了智能泊车整体解决方案的搭建，推出了针对B 端和C 端的智能泊车应用，与万科、保利、万达、山东诚信行等多家国内领导性地产或物业公司签订合作协议，全年推进了大约2500 家大型停车场，智能泊车服务覆盖C端客户超过100 万，为今年面向全国加速推广打好基础。在智慧医疗方面，公司与天健源达和小爱科技的深度合作，共同开展区域医疗信息化的建设和运营服务，后续将推出面向C 端的居民医疗健康云服务平台，打开智慧医疗的成长空间。
    盈利预测及投资建议:我们预计公司16/17/18 年净利润增速分别为37%/25%/20%，对应EPS 分别为0.43/0.53/0.64 元。考虑到公司传统业务稳健较快增长提供安全边际，地下管网业务有望实现快速突破，智能泊车与智慧医疗等新业务打开全新的增长空间，未来公司有望从项目建设向运营服务的战略转型，模式成熟后的运营价值较大，维持“买入”评级，目标价至30 元，对应70*16PE。
    风险提示：依赖政府采购的风险；传统业务竞争加剧的风险；新业务进展低于预期的风险。