本次股权方案，公司将激励股权池中近90%的比例拟定授予177名核心员工。从关键激励条件看，相对于市场对于公司未来近46%的年化CAGR 预期，公司方案设置为年化近20%的CAGR 相对保守，以授予价格10.37元看，安全边际非常清晰，给予核心团队较强的有效激励。从解锁节奏看，整体解锁分为3 年按照3:3:4 解锁，从时间上也有效长期绑定团队。在公司智慧城市业务在全国平稳推进、智慧停车加速全国落地的背景下，股权激励出台将有利于保证高速发展下，团队的向心力。
    加速智慧停车业务布局，全面推广通通停车应用，惠及B 端多元生态。公司在2016 年初成立了智慧停车子公司，在培育市场近一年后，近百人的专业团队有望加速业务在全国范围的推广。先于通通停车公司的成立，其移动端APP 早已上线，客户除公司长期的军政类客户外，APP 在机场、高铁站、大型医院、商业购物中心、高端酒店与多所国家重点大学获得合作应用，目前已初步完成了对北京和成都的B 端重点区域覆盖。通过公司近一年的业务探索，新停车模式有望给予B 端客户近40%的收入提升。随着子公司的正式成立，通通停车发展前景值得期待。
    2016 年智泊业务有望爆发。2015 年初，公司明确加速智慧停车业务推广，但由于市场仍需培育且地推发展较慢，2015 年公司在智慧停车业务方面尚未取得明确业务突破，因此主业主要依赖智慧城市与政务等传统主业。公司在2016 年初成立了智慧停车子公司，在培育市场近一年后，近百人的专业团队有望加速业务在全国范围的推广。通过公司近一年的业务探索，新停车模式有望给予B 端客户近40%的收入提升。随着子公司的正式成立，通通停车发展前景值得期待，未来年化复合增速有望保持翻倍增长。
    外延并购金迪管线，进一步夯实数字化管网业务。金迪管线依托中国冶金地质总局地球物理勘查院多年从事物探工作的专业优势，已积累了丰富的地下管线探测工作经验，同时拥有200 多套国际先进的探测设备，形成了一套先进务实的工艺流程。公司累计完成了管线探测项目 500 多个，探测各类地下管线长度 30 多万公里、地形测绘超过 4000 平方公里，是国内地下管网资源储备最领先的公司。公司在2015 年已经实现了对于金迪管线的控股，而数字政通是城市地下管网信息化领域的领先供应厂商，近年来连续中标北京、吉林、江西等多省市的管线信息化项目，此项目的外延将有助于公司进一步借力政策在管网项目的推广利好，提升公司盈利与发展。
    风险提示。智慧城市竞争加剧，数字管网、智能停车不达预期的风险；专业人才流失风险；并购整合风险；公司快速发展引致的管理及经营风险等。
    盈利预测及估值。结合公司前期业绩预测，我们整体下调公司2015-17 年盈利预测至0.40/0.70/0.96 元（原预测0.55/0.77/1.10 元）。我们认为，（1）公司主营业务“地上+地下”综合一体化建设及精细化运营的优势依旧明显，且金迪有望直接贡献超过0.2 亿的业绩表现，整体未来30%左右的稳定增长趋势有望保持，此块业务给予30 倍PE 估值；（2）智泊业务目前人员、产品已经到位，且B 端合作生态2015 年已在北京初具生态，智泊业务的成长潜力及估值弹性依旧明确。我们预计公司的智泊业务将在2016 年内快速扩张至约3000 个停车场，停车位约100 万个，有望实现4000-5000 万元量级的利润，并可能中期保持100%以上的高速增长，考虑到此块业务的高速成长与公司在核心城市的优质渠道资源，参考PEG=1 目标给予分部50 亿估值。下调目标价至28.80 元，维持“买入”评级。