此外，公司一季报收入增长22.2%，盈利增长171%，大幅超预期。
    评论：
    1、年报业绩符合预期，1 季报超预期，毛利率持续提升
    公司15 年业绩基本符合预期，销售收入保持了20%左右的增长，客单价我们估计目前基本稳定在16000 元左右，预计未来通过品类延伸等方式仍有进一步提升空间。毛利率提升0.83 个pct 至38.17%，销售规模扩大导致期间销售、管理费用率分别略升0.33、0.84 个pct。管理层预计2016 年业绩增长20-40%，其中1季报大幅增长171%，基数较低导致业绩大幅超市场预期。
    2、门店扩张提速，大力研发打造智能制造领导者
    截至2015 年末，公司共有926 家经销商， 1,174 家经销商专卖店，2016 年计划新增150-250 个经销商，新增300-500 个专卖店，进一步提升市场份额。公司研发投入占收入比例3.86%，远高于同业水平，公司3D 云设计平台实现了从店面设计下单到生产发货的无缝隙对接，减少人力成本提升效率，预计6 月份后全面铺开，同时进一步布局柔性生产线巩固数字智能制造基础。
    3、股权激励保障未来业绩高增长，彰显发展信心
    公司公告，拟以14.17 元/股的价格向中高层管理人员及核心骨干等共计13 名激励对象，授予720 万股限制性股票，总股本占比2.45%；锁定期1 年。据业绩考核目标，以2015 年为基数，2016-2018 年收入增速分别不低于28%、66%、120%，净利增速分别不低于20%、50%、95%。我们认为，此举使公司引进新团队后对其激励基本到位，未来业绩增长有保障。
    4、定制家居行业成长新星，激励到位，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级我们认为推行股权激励保障业绩高增长；未来渠道、品类扩张持续，有望带动客单价进一步提升，定制家居产业链纵向延伸预期。预计公司2016～2018 年EPS分别为0.67、0.87 和1.15 元，首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期。