分季来看，2015Q4 公司实现营业收入3.43 亿，同比增19.62%；实现净利润0.57 亿，同比增9.04%。
    2、公司同时公告发布限制性股票激励计划，拟向共计13 名激励对象授予合计720 万股限制性股票，占公司总股本的2.45%，其中首次授予660 万股，预留60 万股；首次授予部分授予价格为14.17 元/股。
    简评
    行业成长、经销商扩张、区域布局共驱业绩。（1）定制家具领域快速发展：随着中国城镇居民收入水平的提升，目前定制家具的产业规模每年以25%-30%的增长速度在发展，未来五年，我国预计将有2,900 万套定制衣柜的市场容量（搜房网数据），为公司带来庞大的业务增量机会。2015 年，公司销售整体衣柜及配套家具461.05 万平方米，销量同比增加27.3%。（2）经销商渠道扩张有力：在销售运营方面，鉴于“定制家居”业务定位，公司实行以经销商为主、以直营店为辅的销售模式，通过终端门店的广覆盖、高渗透铺设满足终端消费者个性、专属的家居需求。截至2015 年末，公司共有经销商926 家，经销商专卖店1,174 家（不含在设计未接订单的店面数量）。（3）西北、华南区域加速布局：一方面，2015 年公司在西北地区扩大招商，加盟经销商数量增加，西北区域营业收入较上年同期增加55.41%至0.58 亿；另一方面，公司在华南区域公司直营店的销售收入有较大提升，使华南区域实行收入1.33 亿，较上年同期增加30.89%。
    信息化打造高毛利，期间费用有所提高。（1）公司率先实现从店面设计下单到生产发货的无缝隙对接，极大提升了公司的自动化及智能化水平，信息化优势使产品毛利保持较高水平，2015年公司整体衣柜及配套家具综合毛利率37.78%，同比增加1.03pct。（2）公司2015 年销售费用1.54 亿，较上年同期增加22.96%，主要是职工薪酬及直营店租赁费用增加所致；管理费用0.62 亿，较上年同期增加40.75%，主要是随公司销售规模的扩大，各项管理成本（如职工薪酬、办公费用、研发费用等）增加所致；财务费用-213.67 万，较上年同期减少30.18%，主要是利息收入增加所致。
    2016 年展望，布局制造厚度、塑造品牌高度、夯实渠道深度。公司2016 年的业绩驱动包括：（1）布局制造基地，确保关键交付要素达到行业领先水平。公司将在广州、惠州、从化三个生产基地全面布局信息化柔性生产线、建立智能化的仓储物流系统，在规划建设数字智能制造模式基础上，公司将进一步提升产能、交付周期、产品品质、物流管控和售后服务等方面能力，为将来营销扩张提供有力保障。（2）塑造品牌高度，夯实渠道深度。公司2016 年计划新增经销商150-250 个，新增专卖店300-500 个，进一步提高公司的市场份额。同时公司提出“定制家居大师”的品牌定位，通过总部造势、区域借势的广告投放规划，提升品牌影响力。
    激励计划出炉，彰显成长信心。公司此次激励对象包括在公司任职的董事、高级管理人员，中层管理人员，核心技术（业务）骨干共计13 名人员。激励计划最长不超过5 年，首次授予及预留部分对应业绩考核目标均为：以2015 年为基数，公司2016 年至2018 年净利润增长率分别不低于20%、50%和95%，营业收入增长率分别不低于28%、66%和120%。
    投资建议：
    公司围绕“全屋原态定制”的大家居发展战略，布局全屋产品的研发配套，不断推进一体化的供应链体系，进一步完善产品结构，线上线下渠道并进；且受益于成长的定制家居行业，看好公司的实力与潜力。
    具体业绩上，我们初步采用公司的激励目标指引：2016-2018 年，公司收入额分别为13.85、17.96、23.80亿，同比分别增28.00%、29.69%、32.53%；净利润额分别为1.95、2.44、3.17 亿，同比分增20%、25%、30%（净利增速低于收入，主要系限制性股票成本的摊销，总计2865 万元），EPS 分别为0.65、0.81、1.05（对应3.10 亿股本，包括拟激励授予的720 万股），,对应停牌日股价PE 分别为48、38、29 倍，公司停牌前市值91.11亿，维持“买入”。