考虑公司布局新能源汽车零部件及智能装备打开成长新空间，调整2016/2017/2018 年EPS 为0.79(+0.09)元/1.00(+0.06)元/1.30 元，维持目标价38.85 元，增持。
    国内发展受益十三五规划，海外开拓受益一带一路：①国内：根据“十三五”轨交发展规划，我们判断行业总体向好，但需求结构有所侧重。铁路投资、高铁新增里程维持高位且有所放缓，而城际铁路、城轨交通成为新的增长点。②海外：2015 年，公司直接出口突破亿元，交付项目所在地包括加拿大、巴西等。伴随着一带一路、高铁出海带来的行业发展机遇，公司海外业务的业绩贡献度将持续增加。
    持续看好轨交维保市场，双主业或三主业打开成长新空间：①随着城轨存量持续增加，维保业务快速增长。公司自2007 年始在城轨门系统的市占率保持50%以上，其产品陆续进入行业要求的大修期，维保业绩有望大幅增长。②公司坚持以门为核心的轨交设备+新能源汽车零部件+高端装备三大方向，其中第二方向发展迅速，2015 年营收增长200%；高端装备方向持续孵化中，期待未来实现新突破。2015 年公司对黄石邦柯重组终止，但其继续在第二、三方向进行布局的预期仍然存在，未来形成双轮驱动或三足鼎立的发展态势值得期待。
    风险提示：合资企业加剧市场竞争的风险；海外市场开拓不达预期的风险