干线铁路车辆门系统产品主要包括普通干线铁路、城际铁路及高速动车组门系统市场。在高速动车组外门系统市场有较大的进口替代空间，康尼机电 2014 年有47列高速动车组车辆外门系统上车正式运营，2015 年再有近 100 列外门系统投入运营，市场占有率翻倍。目前，在高速动车组外门市场，合资企业市场份额仍超过70%，未来 2-3 年行业竞争格局有望发生变化。 由于不断研发新产品，2015年康尼机电的门系统毛利率增长0.56个百分点。
    2、门系统确立出口战略
    随着公司精益制造、信息化、数字化工厂项目的不断推进，以及门系统所有核心部件已全部实现自主国产化设计制造，并被列为中国中车出口动车标准门， 2015 年，康尼机电直接出口首次突破亿元大关。以前康尼出口主要是被动的接单，自从做了纽约的地铁项目，代表了全球地铁最高要求，康尼更有信心，2016 年初公司成立了海外事业部，以加快海外市场的拓展力度。目前，康尼直接加上间接出口（配套整车），城轨门出口占比达到40%。
    3、2015年新能源汽车业务增长最快。
    南京康尼新能源汽车零部件有限公司，2015年1月正式成立，公司持有康尼新能源 55%的股份，其余为员工持股。
    公司新能源汽车零部件产品主要包含充电接口及线束总成、高压连接接口及线束总成和高压配电系统等，主要服务于自主品牌、合资品牌的主流新能源乘用车主机厂，已经成为比亚迪、奇瑞、广汽、宇通、中通等 10 多家乘用车和商用车厂商的量产供应商，2015 年获得上汽、吉利等多家新客户合格供应商资格。2015年南京康尼新能源汽车零部件有限公司实现收入1.29亿左右，净利润1439万元，翻倍增长。
    4、受宏观经济影响，去年回款放缓 
    2015 年度经营活动现金流量净额较 2014 年度减少 58.83%，主要是销售回款减缓，导致经营活动产生的净现金流入减少。去年铁路设备行业同样也受到宏观的影响，下半年投资和回款明显放缓。
    5、受益"十三五"城轨投资快速增长 
    2015 年末，全国铁路营运里程12 万公里，高速铁路里程 1.9 万公里，到"十三五"末预计达到 15 万公里以上，其中高铁营业里程将达到 3 万公里。2014年新增高铁里程5353公里，2015年新增3306公里，未来四年按规划每年平均新增里程2750公里，可见高铁已过了高增长期。而城市轨道交通装备需求旺盛，国家正大力推进城市群建设，城际铁路建设将会快速发展，"十三五"期间预计规划投资建设城际铁路 5000 公里，到"十三五"末运营里程达到 8000 公里。同时，地铁交通建设将进入大发展阶段，当前经国家批准已有 39 座城市建设城市轨道交通，预计到 2020年将有 50 个城市开展城市轨道交通建设，规划建设线路里程将超过 10000 公里（中国中车年报预测），这个数据远高于之前公开数据8000公里，而2015年末地铁里程仅为3612公里。康尼是城轨业务占比最高的公司，它的地铁车门系统占公司门系统的65%。所以未来几年明显受益地铁和城轨的快速增长。     
    6、未来公司的发展战略 
    公司未来发展的三大方向：以门为核心的轨道交通，新能源汽车零部件、智能装备，其中前两个是近两年的主要发展方向，到2020年希望新能源汽车板块的收入可以占到30%左右，我们认为在新能源汽车板块有收购的可能。年报中公司提出，2016 年董事会将以战略规划的有效落地为工作目标，进一步提升公司资本运作能力和市值管理能力，早日形成实体产业和资本运作双轮驱动的发展态势，在资本运作上早结硕果，力争取得效益和市值双丰收。 
    7、维持"强烈推荐-A"评级 
    我们看好中国城轨的发展，未来五年投资保持较快增长，同时城市路网形成后对车辆的需求将持续增长，康尼机电是最受益的标的，同时公司新能源汽车零部件业务正在快速增长和积极布局，我们预计未来三年不考虑收购，预计2016-2018年EPS0.82、1.07、1.38元，复合增长率30%，2016年动态PE34倍，考虑到未来可能的资本运作，维持强烈推荐评级。 
    风险因素：并购整合风险。