同时2016 年是供给侧改革开局之年，公司有望借供给侧改革之机关闭亏损严重的煤炭和电解铝产能并争取奖补资金。公司积极运作扭亏保壳，预计2016 年公司实现微利，给以“强烈推荐-A”投资评级。
    2015 年吨煤亏88 元，欲借供给侧改革之机关闭低效矿井。公司目前拥有9对生产矿井，均位于河南地区，核定产能1365 万吨，在建产能1062 万吨，2016 年预计会投产和成矿（45 万吨）和大磨岭矿（60 万吨）。2015 年预计原煤产量800 万吨左右，综合不含税售价407 元/吨，完全成本495 元/吨，吨煤亏88 元，煤炭板块亏损7 亿左右。河南地区目前关闭吨产能补贴150元，公司拟关闭500 多万吨低效产能，预计能获得奖补资金8 亿元。
    本部电解铝亏损严重，新疆地区煤电铝一体化项目尚能盈利。公司目前在河南地区拥有46 万吨电解铝在产产能，配套87 万自备火电装机和80 万吨氧化铝产能，预计2015 年吨铝完全成本12800 元，吨铝亏损2851 元，严重拖累公司业绩。新疆地区煤电铝一体化项目现已完全建成，拥有80 万吨电解铝产能，40 万吨阳极碳产能，4
    35 万千瓦自备装机。受益于电力成本优势，新疆地区吨铝完全成本预计在9668 元，吨铝净利280 元。
    高家庄矿纠纷有望解决。今年3 月北京仲裁委判定神火胜诉，要求潞安集团支付矿权费及滞纳金合计35 亿元，潞安方面拒绝执行并向北京仲裁委重新递交了仲裁申请，要求神火方面赔偿违约金和其他损失35 亿元，目前案件仍在审理中，结果存在不确定性，如果神火胜诉，将带来30 亿元净利润。
    公司受益供给侧改革，ST 之后积极运作扭亏，给以“强烈推荐-A”投资评级。
    我们预计公司2016 年实现微利，EPS 为0.01 元/股，由于高家庄矿纠纷和供给侧改革进度难以把握，公司依靠现有业务扭亏存在难度，不排除公司寻找体外资产注入上市公司的可能。
    风险提示：诉讼结果不利于公司、供给侧改革低于预期。