考虑到公司加速向上游锂资源和下游动力电池外延，原料自给率提升后万吨锂盐项目有望于2017 年达产。预测2016-18 年EPS 1.01/1.51/2.08 元，考虑到行业平均估值给予2017 年EPS 43x，上调目标价65 元（幅度7%），增持评级。
    外购原料和开工率将保持稳定。2015 年业绩改善主要系产品单价提升所致。结合年报披露，我们判断2015 年前两大原料供应商采购量折合碳酸锂超过8000 吨，价格小幅上涨，后续公司已开工产能原料采购和开工率将保持稳定。前期公司收购江锂科技库存和河源锂辉石矿投产可以新增原料折合碳酸锂约4600 吨，结合外购卤水和精矿，产量将保持稳定。
    矿石自给率提升将带来较大业绩弹性。若Mt Marion 项目Q4 逐步达产，公司四季度产率加速提升有望加速业绩贡献，若自有矿山初步达产后新增1000 吨，可以带动公司毛利润增长约6300 万元，业绩弹性显著。
    外延加速，资源和渠道控制有望进一步加强。2015 年美拜电子未实现业绩承诺系下游3C 锂电需求放缓所致。前期公司披露拟1.05 亿元增资安靠电源（占10.5%股权），对应2016 年业绩承诺PE 10x，或有助于加速赣锋锂业后续产业链整合和渠道渗透。
    风险提示：矿山开发风险等。