而碳酸锂新增产能依然受限，预计全年碳酸锂价格均可保持在15 万/吨。
    投资要点：
    公司一季度原料充足，锂盐加工产能利用率高，带来业绩高增长。一季度原料主要来自公司年初拍卖竞得4,000 吨氢氧化锂， SQM 的卤水供应（合作关系稳定，可以满足公司全年5,000 吨碳酸锂生产），5,000 吨的正极材料回收提锂（全年可供应1,000 吨碳酸锂）。由于一季度锂盐销售绝大部分来自当月加工生产而非库存，可见公司超强的盈利能力。
    Mt 矿投产在即，原料瓶颈将解决，全年高增长无忧。公司不参股子公司RIM 签订年产20 万吨锂精矿包销协议，据当前进展，Mt 矿6 月仹投产无压力。另公司100%收购的江西锂业3 月底可投产，初期产能1 万吨，2017 年可拓展至6 万吨。因此今年公司锂精矿有10 万吨，可满足1.25 万吨碳酸锂生产；明年21 万吨锂精矿，满足2.5 万吨碳酸锂生产。同时公司拟定增增持RIM 股权，进一步掌握上游锂矿资源。
    战略布局全产业链，向下游锂电池制造拓展。公司拟投资1.05 亿参股安靠电源10.5%的股权，布局劢力电池PACK 集成，安靠电池业绩承诺16-18 年1亿/2 亿/3 亿。同时公司拟建设年产1.25 亿支18650 锂离子劢力电池项目，单支容量2.6-2.8Ah，总共约1.2Gwh，预计2018 年可投产，产值约15 亿。
    强烈推荐：丌考虑增发，我们预测公司15-17年EPS分为为0.33/1.09/1.40元，对应的PE 为156/47/36。给予60 元目标价，对应明年55 倍PE。
    风险提示：锂矿产能释放丌达预期，碳酸锂价格下降。