公司全年净利润同比增速41.59%,略高于我们此前的预期。4 季度公司营业收入环比增长48%,环比增幅提速主要受益于4 季度碳酸锂强势上扬，百川资讯 2015 年四季度工业级碳酸锂及电池级碳酸累计涨幅分别达117%和114%。同时公司万吨锂盐项目继续扩产，锂盐产品迎来量价齐升景气周期。
    立足锂业深加工，继续优化产品结构。目前公司电池级碳酸锂及氢氧化锂产品供不应求，现有产能分别为7000 吨和8000 吨，锂盐扩产项目将分别新增产能8000 吨和2000 吨，强化动力电池业务布局。同时公司有意向下延伸产业链，拟定增投向年产1.25 亿支18650 锂离子动力电池项目。
    阶梯式资源布局，突破锂盐产能瓶颈。河源锂辉石矿预计1 季度复产，初期产能在1 万吨精矿左右。目前公司正在行使期权继续收购RIM18.1%股权，公司将持有RIM43.1%股权成为其第一大股东。Mt Marion 锂辉石矿预计2016 年中期投产，产能觃划20 万吨锂精矿，由公司包销其前三年全部产品。阿根廷Mariana 盐湖资源禀赋较好，预计2018 年前后可以放量。
    自有资源的稳步释放有望突破公司锂产能瓶颈，拓展产品盈利空间。
    锂行业优质标的，上游阶梯式资源布局，近解锂盐生产之渴远乘锂价景气之势，下游进一步优化新能源锂动力电池产品结构。考虑锂价上涨趋势我们上调公司2015-2017 年EPS 由此前的0.31、0.38 和0.47 元至0.32、0.87 及1.13 元，对应动态PE 分别为124.2、46.0 和35.2 倍，维持公司“推荐”评级。
    风险提示: 锂原料价格波动；澳矿项目进度低于预期。