锂盐产品量价齐升，助推公司业绩高增长。受益于下游锂电池市场需求旺盛，公司电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂等产品销售价格和销量均同比上涨。根据百川资讯的统计数据，目前电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的价格分别为16.3 万元/吨和15 万元/吨，相比去年同期的4.5 万元/吨和4.1 万元/吨上涨幅度均超过2 倍。而销量方面由于万吨锂盐项目中氢氧化锂产品的逐步达产也实现明显增长，两方面因素共同作用，助力公司一季度业绩高速增长。
    2016 年公司海外矿山投产及动力锂电池项目落地，全产业链发展模式日益清晰。公司持有RIM 公司43.1%的股权，RIM 的主要资产为澳洲的Mt Marion 锂辉石矿项目，目前该项目处于开采前准备阶段，预计将于今年6 月份正式投产，届时可初步形成年产20 万吨锂精矿产能，折合碳酸锂产能2.5 万吨。海外锂矿投产之后，公司将顺利解决外购原料供应不足的问题，锂盐产能也能充分释放并为下一步的扩产奠定基础。产业链布局方面，公司前期非公开发行方案中披露将投资5 亿元建设3 条高容量锂离子动力电池生产线，对应年产1.25 亿支18650型锂离子动力电池产能，一方面该项目将成为公司新的利润增长点，另一方面，公司进入动力电池市场后，正极材料厂商既是公司供应商也是下游客户，有望与公司建立更牢固的合作关系，公司全产业链发展的优势也将得以体现。
    上调盈利预测，维持“买入”评级。我们上调公司盈利预测，预计2015-2017 年净利润分别为1.21/4.82/7.00 亿元（原为1.21/3.52/5.59 亿元），对应EPS 分别为0.32/1.28/1.85元，目前股价对应动态市盈率分别为160X/40X/28X。公司资源瓶颈即将消除，万吨锂盐项目产能也将充分释放，且产业链一体化发展的核心战略下公司未来存在外延并购可能性，我们高度认可公司的发展模式，维持对公司的“买入”评级。
    核心假设风险：公司海外锂矿投产进度低于预期。