公司公告，董事会授权管理层开展对金光实业进行尽职调查等相关前期工作。
    业绩符合预期，烟标主业保持稳定增长：15 年公司实现营收22.2 亿元，同比增速10.86%，基本符合我们的预期。其中烟标业务营收18.46 亿元，同比增速11.81%，是收入端主要的影响因素。我们认为，在烟草行业增速放缓的背景下，公司未来将通过新产品开发提高存量客户业务量、收购兼并进入新的地区等方式实现烟标主业的平稳发展。
    固定资产计提折旧额增加是毛利率水平下降的主要原因：通过对于生产成本的分拆，我们认为鑫瑞科技在建工程完工转增固定资产计提折旧额增加时业绩下滑的主要原因，其次是人工成本的上升。
    期间费用率保持稳定：虽然公司继续推动多元化产业布局，但期间费用率仍然保持稳定，15 年销售费用率3.13%（同比下降0.07%），管理费用率10.80%（同比上升0.65%），财务费用率0.36%（同比下降0.43%）。
    云印刷项目进展顺利，看好业务成长空间：忆云互网通作为“云印刷”实施主体已于2015 年8 月设立，于2016 年4 月推出个性化礼品定制平台“www.eYun.com”进行公测，预计近期将推出商务印刷品定制业务，并在试点地区正式开展业务。我们认为，公司能够借助于EPRINT 集团的产品和运营推广经验，迅速推广云印刷业务，从而享受该行业的高成长性和培育新的业绩增长点。
    维持“买入”评级：在烟标主业保持平稳发展的背景下，公司积极培育云印刷和“能膜”两大新增长点。目前云印刷项目进展顺利，公司依托Eprint资源有望实现快速发展；而“能膜”品牌已获得市场认可，渠道建设也在加速推进，我们预测公司16-17 年EPS 0.80 元、0.92 元，对应动态PE 分别为15X、13X。
    风险提示：1、云印刷业务进展低于预期；2、大客户订单下滑