盈利能力略有下滑主要由于并表和新业务前期投入所致：2015年前三季度毛利率49.9%，同比下滑3.0%，管理费用率由于在云印刷和功能膜的前期投入，从2014年Q3的9.6%上升至10.1%，销售费用率和财务费用率分别为2.9%和0.5%，与去年同期基本保持稳定。
    维持"买入"评级：我们认为，烟标主业提供良好安全边际，在国内云印刷行业成长初期，公司通过与Eprint合作加上自身良好的现金流有望助推云印刷业务的快速发展，看好公司云印刷业务的未来成长空间，基于最新财务数据，我们下调2015-2017年EPS 0.7元、0.80元、0.92元（原0.80元/0.98元/1.19元），同比增长5.7%、13.9%、15.0%，目前股价对应估值为20倍，17倍，15倍。 
    风险提示：1、云印刷业务进展低于预期；2、大客户订单下滑