湖北东江14年11月取得《废弃电器电子产品处理资格证书》，年处理能力146 万台。15年8月被纳入到第五批废弃电子产品处理基金补贴范围的企业名单。2015年营收848万元，净利润-368万元，标的资产评估价7951万元。清远东江13年2月被纳入到电子废弃物拆解补贴企业名录，目前年处理能力301万台；同时拥有6000吨废弃印刷电路板处理能力。2015年营收2.25亿，净利润1850万元。标的资产评估价3.01亿元。（2）拟向桑德（天津）及北京新易转让厦门绿洲废旧家电及相关业务，回流1.8亿现金。公司持有厦门绿洲60%股权，联合厦门绿洲剩余股东分立废旧家电处理及"城市矿产"业务，并将此块业务转让给桑德（天津）及北京新易。转让价3.8亿。厦门绿洲2015年营收2.21亿，净利润2322万元。（3）回流逾8亿现金，聚焦主业！ 本次剥离电子废气物拆解业务，可使公司获得股权转让款及收回股东借款，合计超过8亿资金。我们一直强调：危废处置行业仍处高景气阶段。上市公司通过资金优势进行并购，实现异地扩张，是行业集中度提升的大趋势，也是公司发展的优选路径。公司回流超8亿现金，有助于聚焦现有"危废无害化+资源化"主业，夯实公司成长基础。 
    基本面存较强向上拐点！（1）实际可投入的产能有比较大的拐点：2015年年底，公司核定资质产能合计136万吨/年，其中无害化业务65万吨/年、资源化业务71万吨/年。（2）无害化业务产能释放快，将是公司16-17年业绩快速增长的主要来源。2015年实际处理量仅有23万吨，沙井基地无害化11.9万吨、珠海永兴盛无害化3.6万吨、江门项目（19万吨处理规模，其中无害化业务8.0万吨）等项目将构成无害化业务的增量主力军。由于无害化具备产能释放块特征，因此16-17年无害化产能释放将是公司业绩快速增长的主要动力之一。（3）资源化业务目前核定资产产能是71万吨/年，由于资源化业务具备3年左右的产能爬坡期，因此资源化业务则是公司稳定成长的潜在来源。    
    投资建议：维持增持评级！我们预计公司16-17年归属母公司股东净利润4.26亿、5.42亿，目前市值132亿，对应16-17年估值31倍、24倍。我们认为公司剥离废电业务，聚焦主业，利用8亿回流资金加码主业，公司基本面存较强向上拐点。公司当前处于市场预期底部，估值水平也处历史低位。春播秋收，看好东江环保三年后成为行业巨擘！建议投资者重点关注！
    风险提示：项目进展低于预期、宏观经济系统性风险