调整产能结构，无害化产能大幅提升240%
    公司提升危废处置规模的同时调整产能结构。截至2015 年，公司取得工业危废处理资质136 万吨/年，同比增长89%。其中无害化65 万吨/年，同比增长240%，规模占比从27%提升至48%；资源化71 万吨/年，同比增长34%。
    2015 年无害化处置实现收入5.87 亿元，同比增长48.40%；资源化实现收入7.73 亿，同比减少17.45%。
    内生+外延完善市场布局，产业链延伸值得期待
    公司通过外延+内生的方式继续提升危废处置产能。外延方面，公司完成9个并购，新增无害化产能12.6 万吨/年、资源化资质5.6 万吨/年，并深化长三角及华北华中危废市场的布局，全国战略布局逐步完善。内生方面，公司多个基地共取得新资质45 万吨/年。外延并购和产能建设并举，保障未来业绩的持续快速增长。同时公司在市政污水、环境监测、再生资源等业务上的布局亦使得产业链进一步延伸。
    危废龙头外延+内生助力成长，给予“买入”评级
    预计公司2016-18 年EPS 分别为 0.54、0.77、1.05 元，对应16-18 年PE 分别为30X、22X、16X。公司非公开发行虽然终止，但公司成立30 亿并购基金并出资2 亿认购第一期（12 亿）劣后基金，外延扩张仍然可期。危废行业高景气度，公司作为国内工业危废处置龙头，“外延+内生”的成长路径清晰，未来业绩增长有保障，给予“买入”评级。
    风险提示：项目建设进度低于预期，竞争加剧导致毛利率下行