1）15年业绩快速增长：公司15年业绩快报披露：全年收入同比增长18%达到24.1亿元，归属净利润同比增长32%达到3.3亿元。15年单四季度收入同比下滑0.5%至6.6亿元，归属净利润同比增长25%至0.68亿元。全年业绩增速32%，符合三季报中预披露的全年业绩增速区间20%~50%。2）16、17年项目集中投产、达产：截止2015年年底，公司投放的产能达到130万吨；预计到2017~2020年，内生外延双管齐下，公司的产能将快速增长至350万吨。2016年能够新贡献利润的项目包括：珠海永兴盛（一期项目投运）、沿海固废（焚烧从1万吨提升至3万吨）、江西项目（3万吨焚烧能力已经建好，正在调试，预计全年产能利用率大概60%-70%）、如东大恒（焚烧调试后陆续投产）、衡水项目（正在改造焚烧系统）、东江威立雅（在扩建当中）、韶关绿然（预计今年会满产）等。  
    持续加速异地扩张布局。1）行业面临经营压力，危废牌照并购正当时。我们强调危废处臵行业具备牌照运营特征，导致区域性割裂相对严重。目前宏观经济低迷，金属价格较低，使得区域性危废/工业固废/废电拆解企业盈利困难。上市公司通过资金优势进行并购，实现异地扩张，是行业集中度提升的大趋势，也是公司发展的优选路径。2）东江异地扩张加速，15年外延投资额达到8.6亿。公司外延步伐正加速，12年到15年的外延投资额分别达到1.9/0.77/6.2/8.6亿元。15年11月，2.5亿收购两家固废危废处理企业；位于如东县和南通市，是继昆山市、盐城市、嘉兴市、绍兴市之后在长三角的又一重要布局；由此，公司在工业发达的长三角地区形成市场辐射圈，区域联动已经成型 ！  
    投资建议：维持增持评级。我们预测公司15、16年净利3.3亿和4.8亿。不考虑增发，公司目前市值为126亿元。核心建设项目逐步进入投运，达产预期集中在16-17年；业绩逐步兑现，看好事件性冲击下估值修复。经济不景气下小而散的危废中心面临经营压力，东江环保利用资本优势收集筹码。春播秋收，看好东江环保三年后成为行业巨擘！维持公司增持评级。 
    风险提示：危废治理力度低于预期。