公司于2 月17 日公告增发已向证监会申请中止审查。此次增发募投项目全部已经开始建设，增发主要用于对前期银行贷款的偿还。因此增发中止对募投项目的推进没有影响。我们认为后续项目对资金的需求仍可通过其他方式解决。此外长期来看，我们认为公司仍将择机启动增发，但募集资金可能会有所调整。
    危废龙头逐步向高毛利无害化转型
    目前东江环保在手资质个数为46 个，相比其他企业优势明显。
    公司经过收购与自建项目，现已逐步形成了覆盖泛珠三角、长三角以及中西部地区，以废物无害化处理及资源化利用为业务核心的产业布局。 2015 年公司资源化和无害化处理合计产能已超127万吨/年，2016 年预计增长到176 万吨/年，预计到2020 年总产能将达到350 万吨/年。东江环保无害化处置的毛利率超过50%，远高于资源化利用30%左右水平。公司正从危废资源化利用向无害化处理转型，2020 年无害化产能占比将达到近60%。
    盈利预测和估值
    我们暂时维持前期对公司的业绩预测：16-17 年净利润将分别达到5.68 和7.52 亿元，折合EPS0.65、0.87 元。今日市场大跌后东江股价跌至14.51 元，对应16、17 年估值仅分别为22、17 倍。
    危废处理行业未来仍将持续高景气，公司目前已经奠定了行业龙头地位，未来扩张步伐值得期待。我们维持对公司的买入评级，目标价26 元。