公司作为水产料龙头，在下游水产养殖低迷，行业销量小幅下滑的背景下，公司销量整体稳定；我们认为在整个消费趋稳的背景下，公司饲料业务将整体较为稳定，为公司的多晶硅、光伏电站运营等重资产行业提供现金流支撑。 
    永祥硅业提升产能利用率，进一步提升效率。新能源业务已于2016年2月注入上市公司，多晶硅与光伏电站运营将成为主要的业务增长点。永祥硅业多晶硅生产成本低至7.5万元/吨，在国内新增光伏电站规模稳步增长的背景下，公司销量扩大，产能利用率提升将推动成本的进一步下降，按照注入承诺，公司2015-17年永祥净利润不低于9000万，2.2亿与3.2亿。 
    "渔光一体"发力电站运营。公司通过"渔光一体"模式在华东、华南等土地资源较为稀缺的地区建立光伏电站；在饲料客户屋顶推行分布式光伏电站建设；在西北、东北等光源良好的区域建设连片地面光伏，推进公司的电站运营业务。光伏运营业务将成为公司主要的利润增长点。
    盈利预测与估值。我们预计公司2016-18年饲料业务净利润为3.61亿，4.45与5.01亿元；叠加公司注入业务与定增后公司财务费用节省，公司总净利润将达到6.03亿，7.17亿与8.98亿元，对应EPS为0.48元，0.68元与0.82元，对应PE为29倍，20倍与17倍，我们维持公司"增持"评级。 
    风险提示：光伏补贴政策变化、自然灾害风险。