平安观点：
    一季度业绩暴增5.5 倍，超出市场预期。2016 年一季报，公司实现营业收入8.68 亿元，同比增长32.8%，归属母公司净利润1.36 亿元，同比增长549.93%，EPS 0.12 元。毛利率35.07%，同比提升14.51 个百分点，净利率16.43%，同比提升12.5 个百分点，期间费用率15.14%，同比下滑2.87 个百分点。应收账款56.3 亿元，较期初略有增长，存货16.4 亿元，较期初增长19.7%。公司业绩超出我们和市场预期。此外，公司预告上半年净利润增速为50%~100%（即上半年净利润区间为4.41~5.88 亿元，二季度净利润区间为3.05~4.52 亿元），推算二季度业绩增速为3.4%~53.7%。
    特高压GIS 交货增加是业绩增长主因。我们估计2016 一季度蒙西-天津工程共交货特高压GIS 间隔5 个左右，贡献收入约4 亿元，而去年同期仅确认1 个间隔的收入。特高压GIS 贡献近一半的收入，带动毛利率和净利率的大幅提升，同时也意味着常觃产品的收入在一季度或略有下滑。截至2015 年年底，公司在手的特高压GIS 订单共38 个间隔，我们估计蒙西-天津工程的17 个间隔将在2016 年全部确认收入，全年或将确认26-30 个特高压GIS 间隔。
    涉足电动汽车智能充电新蓝海。通过与国网系统内相关科研院所的合作，公司基本具备全系列电动汽车智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力，已经拥有6 仹电动汽车智能直流充电机型式试验报告（其中一体机五种型号：30/60/90/120/195kW，分体机一种型号：360kW），2 仹交流充电桩型式试验报告（包含220V 和380V 两种）。截至目前，公司在新疆和北京网外项目先后中标81 台60kW 直流充电机、8 台120kW直流充电机、106 台交流充电桩，具备向国家电网投标的资质，幵有望中标国网2016年第一批充电设备；此外，公司筹划建设一套自动化生产线，建成后将具备年产6000-8000台直流充电机和20000台交流充电桩的生产能力，产值规模约10亿元。我们认为2016年是充电桩市场的爆发年，公司背靠国家电网、依托天津基地先进的生产条件，有望分享充电市场大蛋糕。
    投资建议。预计2016-2017年EPS为0.92、1.12元，对应PE 18.2、14.9倍，维持公司"强烈推荐"评级。
    风险提示：特高压的推进进度不及预期；天津基地投产运营进度不及预期；非公开发行进度不及预期。