不考虑增发影响，预计2015-17 年EPS 分别为1.73/2.90/3.08 元（均维持不变），目标价61.6 元，“增持”评级。
    3 月生猪销售量增长6.1%，估算头均盈利约850 元。1~3 月公司累计销售生猪410.89 万头，同比增长16.6%；实现营收84.04 亿，同比增长75%，收入大幅增长主要源于猪价同比大涨以及出栏规模扩大。
    3 月份，公司销售生猪140.21 万头，环比增长27.8%，同比增长6.1%；销售均价约19.37 元/公斤，估算头均盈利约850 元/头。
    供给收缩效应凸显，3 月猪价“淡季”上行。从历史经验上来看，春节后伴随需求走弱，猪价面临一定的调整压力。然而2016 年3 月，猪价稳步上行，全国均价已突破19 元/公斤，部分地区价格突破20元/公斤。供给收缩背景下，我们看好2 季度猪价创新高。
    “轻资产”模式快速扩张，积极完善全国布局。“轻资产”运营下，公司产能扩张与模式复制能力极强，未来将重点发展肉猪养殖，稳步发展肉鸡养殖，长期发展路径清晰。从区域上来看，在稳固华南地区的基础上，公司将重点拓展东北、华中、西南等地区。预计2016-17年公司肉猪出栏量约1800/2050 万头、肉鸡出栏量约8/9 亿羽。
    风险提示：猪价下跌风险、疫病风险、食品安全等