合兴包装本次合作对象是泰普森公司，主营业务是销售户外休闲用品，产品畅销欧美、澳洲、亚洲等全球各个区域与国家。我们认为，通过与泰普森公司合作，有利于持续积累智能包装集成服务经验。此外，公司作为包装行业的龙头企业，凭借全国布局优势和客户服务经验，有望加速长三角这一传统轻工基地的智能包装集成服务开发。
    短期业绩贡献预计有限，合兴包装将受益于长三角地区客户的开发。纸箱使用量占比有限，所以短期内对公司的业绩贡献相对有限。随着公司智能包装集成服务的正式落地，公司有望凭借在长三角的产能布局优势和IPS服务经验，加速开拓长三角地区下游行业客户。
    维持“增持”评级：在包装行业走向整合的大趋势下，公司从单一的纸箱制造企业向智能包装集成服务方向转型，寻求包装产业的盈利新模式；目前构建的大包装生态圈已经初步落地，未来随着相关订单的落地，公司将能够持续做大做强包装主业。预计公司2016-2017 年EPS0.35 元/0.39 元，同比增长15.1%、10.6%，分别对应65 倍、58 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：1）智能包装集成服务订单实施低于预期；2）原材料价格上涨