首次覆盖给予公司 “审慎推荐-A”投资评级。
    国内新能源汽车销量的迅速增长正在切实带动对上游动力电池需求的迅速提升。1kwh动力电池大约带动2.5kg正极材料需求。以NCM为代表的高镍三元正极材料由于其能量密度高，循环性强的优势是非常理想的动力电池正极材料，增量+存量替换的市场空间非常庞大。
    公司直接受益于正极材料放量带来的业绩释放。目前公司主力品种动力高镍三元材料基本实现满产，公司的产能投放节奏正当时，充分享受布局锂电材料黄金周期带来的量价齐升。
    首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。我们预测今年将是公司业绩释放的元年，拐点信号明确，考虑公司正极材料业务量价齐升，并表中鼎高科以及参股星城石墨带来的投资收益，预计eps16年0.57元、17年0.86元，对应PE分别为59、39倍，首次覆盖给予 “审慎推荐-A”投资评级；
    风险提示：新能源汽车销量低于预期、产业链上下游进入三元材料领域