受并表和内生因素的影响，公司收入持续高增长；同时，毛利率水平明显改善。2015年收入同比增速接近30%，主要来源于数据安全产品和平台工具产品收入的高增长；同时，整体毛利率达到了68.5%，较2014年提高了2%，主要产品的毛利率均有不同程度的增加，延续了2012年以来毛利率不断提升的趋势。 
    受下游客户招标延迟和项目推进缓慢的影响，相关并购标的未完成业绩承诺。我们认为短期不达目标不会影响公司的长期业绩增长，未来相关标的与上市公司在销售渠道、产品互补上的协同性会进一步发挥。 
    16年快速增长可期。公司2016年经营目标为营业总收入20亿元，同比增速30%；归属于上市公司股东的净利润3.36亿元，同比增速37.6%；一方面，公司已经完成了安防高科的资产过户，16年会正式并表（承诺利润为2150万），增厚公司业绩；另一方面，工控安全产品、云安全产品、终端安全产品等新的产品将会为公司2016年提供强劲的内生增长动力；
    盈利预测及投资建议：公司作为信息安全行业内的龙头企业，将长期受益于行业的高景气度；我们给予公司2016-2018年EPS预测分别为：0.41、0.58和0.83元，维持"增持"评级。 
    风险提示：并购标的经营成果持续低于预期，行业竞争加剧。