其中4 季度单季公司实现营业收入33.90 亿元，同比下降27.42%，亏损2178 万元，同比由赢转亏，毛利率24.90%，环比提升1.46%。
    需求低迷拖累水泥毛利大幅下滑，两湖地区价格见底回升。2015 年公司全年销售水泥熟料综合为5022.22 万吨，同比下降2.17%， 销售混凝土307 万方，同比下滑38.6%。15 年由于基建和地产投资萎缩，湖北和湖南高标号水泥均价由年初的347.5 元/吨跌至年底的285 元/吨，跌幅20.3%。公司15 年水泥熟料吨均价227 元，吨毛利55 元，较14 年分别下降32 元和26 元，降幅分别为12.4%和32.1%。水泥价格大幅下滑导致公司15 年毛利率仅为23.66%，较去年下降5.83%，叠加期间费用率19.97%，较去年提高2.81%，拖累公司业绩大幅下滑。
    近期由于需求恢复较好，库存环比有所减少，武汉地区P.O42.5 散装水泥价格上调10-20 元，若需求，4 月初企业还有上调价格的意愿。16 年预计湖北、湖南两省将有6 条共计24800t/d熟料生产线能达到投产状态，我们认为两湖地区供需状况短期较难改善，若需求稳定，水泥价格将保持弱复苏态势。
    “一带一路”顺利推进，环保转型取得新进展。2015 年公司进一步收购了柬埔寨CCC 公司28%股权，使持股比例提升至68%；塔吉克斯坦胡占德3000t/d 项目于2016 年3 月投入运营；塔吉克斯坦丹加拉50 万吨/年粉磨站项目已开工建设，预计2016 年四季度投产。储备项目方面，尼泊尔2800t/d 项目已获当地政府批准，哈萨克斯坦2500t/d 项目已签署投资协议，“一带一路”战略推进顺利。预计到2016 年底，公司海外权益产能有望达到200 万吨/年。
    公司15 年在运行和在建的环保项目达25 个，若全部投产环保业务处置量将达550 万吨。2015年公司全年处置固废94 万吨，同比增长32%，发展态势良好，未来有望成为公司新的利润增长点。
    盈利预测。公司“一带一路”战略顺利推进，我们看好公司高利润率的海外项目持续扩张的潜力，预计未来海外板块有望成为公司水泥业务的主要利润来源。考虑到16 年两湖地区的供需状况，我们判断水泥价格将保持弱复苏态势，因此我们下调公司2016-2018 年盈利预测，EPS 分别为0.17/0.26/0.34 元（16-17 年原预测0.17/0.39 元），维持“增持”评级。