近年来酒店行业持续调整为公司提供了产业内并购整合的历史机遇，通过收购卢浮和铂涛以及定增融资，公司打造全球布局的跨国酒店集团的战略路径逐渐清晰，未来产业链横向整合有望持续，今年迪斯尼开业对上海周边住宿、餐饮的带动及公司层面激励机制的推出，我们看好跨国酒店管理控股集团的市值成长空间。预计2016-18 年每股收益为0.90、0.99、1.08 元（不考虑收购铂涛和定增），维持买入评级，目标价上调至50.00元。
    支撑评级的要点
    并表卢浮集团导致收入利润大增，国内经济型酒店市场继续承压，出租率、RevPAR 持续下滑。公司在2015 年收入大增主要是为并表卢浮集团所致，2015 年2 月28 日，公司完成收购卢浮集团，于3 月份开始并表。
    此外，公司还通过处臵金融资产获得投资收益4.21 亿元。
    公司食品及餐饮业务继续承压，参股的肯德基业务在危机后出现大幅反弹。公司食品及餐饮业务实现收入26,604 万元，同比下降3.84%，主要是从事中式快餐连锁的锦亚餐饮营业收入的下降幅度较大。归属于食品及餐饮业务分部的净利润3,673 万元，上年同期发生亏损1,427 万元，主要原因是2014 年上海肯德基经历食品危机，2015 年快速恢复，增加公司投资收益3,747 万元。
    评级面临的主要风险旅游行业系统性风险估值
    预计2016-2018 年每股收益为0.90、0.99、1.08 元（不考虑收购铂涛和定增），维持买入评级，目标价格由35.00 元上调至50.00 元。