此外，目前股价对应2016 年PE 为15 倍，估值不高，幷且公司持续高分红，股息率达到6%，上调评级至买入。
    2015 年双汇实现营业收入447 亿元，同比下降2.19%；实现利润总额56.75 亿元，同比增长5.9%；实现归属于母公司股东的净利润42.55 亿元，同比增长5.34%。对应每股收益1.2892 元。好于预期。
    分红方案：每10 股派发现金红利12.5 元（含税），当前股息率高达6%。
    生鲜品和肉制品销量下降是营收下降的主要原因。2015 年公司生产高低温肉制品158.90 万吨，同比下降5.85%；屠宰生猪1239 万头，同比下降17.46%；鲜冻肉及肉制品外销量275.54 万吨（其中：鲜冻肉117.2万吨，肉制品158.34 万吨,同比分别下降2.41%和8.33%），同比下降5.90%。
    营收下降的同时利润同比增长，主要的原因是全年毛利率20.8%，同比增加0.9 个百分点，同时费用率下降、投资收益增加。毛利率上升来自于进口低价猪肉（均价差一倍）和2014 年低位储备肉。
    分季度看，四季度实现营收124.92 亿元，同比下降0.4%；净利润11.36亿元，同比增加29.51%。
    展望未来，由于环保压力加大使得个体养殖户的养殖随意性受到大幅限制，本轮猪价上涨仍在延续，年初至3 月底已经累计上涨20%。尽管终端生鲜肉价格也有所上涨，但是目前整体消费环境低迷，价格的传导不会太顺利。双汇是猪肉及肉制品销售企业，业绩很大程度上跟猪肉的需求景气度相关，因此在需求相对疲弱的背景下，尽管可以通过从美国进口低价的原料肉来平滑生产成本，但是营收的下滑恐难弥补。
    市场普遍关注公司的新品。公司发力美式低温产品，2015 年12 月18 日美式新工厂投产，瞄准高端消费市场，推出新品美式火腿、香肠和培根。
    该工厂建筑面积2.1 万平方米，总投资8 亿元，全部投产后日产能为100吨。我们认为新品推广值得期待，但是尚需经历市场培育期2-3 年。
    从2015 年公司业绩可以看出，公司成本控制得力，我们预计公司2016年、2017 年预计分别实现净利润45.02 亿元和45.99 亿元，分别同比增长5.8%和2.14%，对应的EPS 为1.36 元和1.39 元。