公司的资本金依然雄厚，集团/寿险/财险业务的偿付能力充足率分别为280%/201%/211%，而且预计偿付能力充足率将在偿二代框架下进一步提高。2015 年下半年/全年的新业务价值同比上升37%/38%，我们预测升幅为26%/33%，而中国平安/中国人寿的升幅 为40%/36%。增长缘于代理人规模同比扩张40%至48.2 万人的推动，但是银保业务渠道持续下滑（同比下降36%）。但是，我们注意到个人寿险业务的新业务利润率在2015 年下半年/全年下降了18.2 个/4.2 个百分点，可能原因在于2015 年三季度销售了质量欠佳的高现金价值产品。内含价值同比上升20%（平安/人寿升幅分别为21%/23%），高于我们所预测的升幅10%，这主要是因为投资表现好于预期。2015 年总投资收益率为6.9%。与2014 年时的亏损相比，财险承保在2015 年扭亏为盈，综合成本率改善4 个百分点至99.8%。但是，我们注意到财险业务基本面的改善有限，因为2014 年的形势恶化部分缘于准备金调整对综合成本率造成的一次性冲击（约3%），而2015 年没有再进行类似调整。
    此外，盈利能力的上升也以收入增速放缓为代价，中国太保与同业的营运差距或许有所拉大。财险毛保费收入同比上升1.7%，升幅不及人保/平安/行业的11.3%/14.5%/11.7%。平安财险此前公布了较好的综合成本率(95.6%)。由于行业定价改革和经济增速放缓，我们预计2016 年对于太保财险业务来说仍将充满挑战。
    投资影响
    我们维持我们对于中国太保的预测、基于部分加总法计算的H/A 股12 个月目标价格35.93 港元/人民币29.82 元，以及中性/买入评级。上行风险：财险综合成本率进一步下滑；下行风险（H 股）：资本市场波动，新业务利润率大幅下降。