15 年EPS1.49 元，BVPS11.28 元。
    【各项业务发展情况】
    经纪及财富管理业务：公司持续优化完善移动互联网平台业务功能及用户体验，移动终端“涨乐财富通”用户活跃数显著提升。15 年“涨乐财富通”日均活跃用户数180.12 万。公司股基交易量合计45.16 万亿元，市场份额为8.34%，排名继续保持行业第一。15 年公司经纪业务手续费净收入市场份额达到8.38%，比14 年上升了6%；佣金率万分之2.8，比14 年下降30%；经纪业务手续费净收入126.4 亿元，同比增长153.0%。
    投行业务：15 年公司投行业务手续费净收入15.5 亿元，同比增长31.4%。股权融资方面，完成9 单IPO 项目，承销金额81.1亿元，同比增长159.4%；33 单定向增发项目，承销金额281.5亿元，同比增长46.7%。债权融资方面，债券主承销50 单，债券主承销金额636.2 亿元，同比增长6.9%。
    投资及交易业务：权益类投资方面，采用alpha 策略对冲投资机会并进行加杠杆套利操作，15 年权益投资收益率大幅跑赢沪深300 指数涨幅。固定收益类投资方面，公司强化打造自营投资和资本中介双核驱动的业务体系，以FICC 业务发展战略为指引全面布局创新业务，15 年公司固定收益投资及交易业务净值增长率显著超过中债综合全价指数涨幅。OTC 交易业务方面，公司不断升级改造场外柜台交易平台，15 年底存续收益凭证16只，存量规模为106.53 亿元，存量权益类收益互换交易业务为37 笔，存量规模为64.22 亿元。15 年公司自营投资收益71.8亿元（投资收益+公允价值变动收益），同比增长142.2%，其中公允价值变动损失7.2 亿元，15 年平均自营收益率为6.1%，14年为6.5%。
    资产管理业务：15 年公司资管业务规模达11.89 万亿元，同比增长49.56%，其中，管理集合资管计划59 只，合计管理规模1,013.21 亿元，同比增长75.4%；管理定向资管计划535 只，管理规模4,997.44 亿元，同比增长75.7%；管理专项资管计划12 只，合计管理规模133.21 亿元。15 年公司资产管理业务手续费净收入1.4 亿元，同比下降29.7%。
    资本中介业务：公司15年底融资融券业务余额661.14亿元，市场份额5.63%，排名位居行业第五；15年底股权质押业务待购回余额合计389.28亿元，排名位居行业第三。利息净收入40.8亿元，同比增长下降71.1%。 【盈利预测及投资建议】 公司在互联网战略的推动下平台导流显著，移动终端通过提升客户体验增加粘性，经纪业务市场份额持续保持行业领先并全面布局财富管理业务，未来资本中介业务和资管业务将受益于庞大的客户基础。目前股价对应15A、16E和17E的PE分别为11.05倍、15.85倍和14.51倍；对应15A、16E和17E的PB则分别为1.46倍、1.45倍和1.35倍。给予公司“推荐”评级。 风险提示：二级市场波动，公司战略落地低于预期。