经纪业务市场份额稳居行业第一，客户资源是公司最大核心竞争力，构筑起竞争对手难以逾越的护城河，金融产品销售、财富管理、融资融券、资管等业务都充分享受协同效应。
    互联网战略三步走，“步步为赢”，“将低佣金进行到底”是敲门砖，再通过平台引流，最后应用CRM 系统和大数据深度挖掘客户价值、实现变现。
    手机APP“涨乐财富通”致力打造为业内客户体验最好的移动终端。
    并购业务行业第一是公司大投行最好的名片，形成特色鲜明的“投行+投资”的综合金融并购模式，创造性引入资本，服务中介向资本中介转型；与红杉成立并购基金，反响热烈。经济转型和混改将为公司并购业务大发展提供历史性机遇。
    强大的资管能力是公司另一大核心竞争力。华泰资管成绩卓著，2015Q3资管总规模行业第三，主动管理规模行业第五，主动管理规模占比位居上市券商第10，具有很大提升空间。公司强大的产品创新能力和互联网战略助力大资管腾飞。
    华泰自营特色：“风格稳健+量化投资”。全面推广非方向性投资，以绝对收益为目标；公司自营收益率历史波动水平仅为上市券商平均水平一半。
    公司盈利预测和评级：我们认为PB估值更适合强周期、高贝塔的券商股，预测公司2015、2016、2017 年营业收入为230.92 亿、204.07 亿、242.76亿，净利润为101.42 亿、92.37 亿、111.73 亿，对应BPS 分别为10.73 元、11.62 元、12.68 元。我们给予公司1.8X-2.1X PB 估值，对应股价区间21元—24.5 元，首次覆盖给予“推荐”评级，6 个月目标价为23.2 元。
    风险提示；市场低迷、成交额下降带来业绩和估值双重压力。