2015 年，公司证券经纪业务实现营业收入34.04 亿元，同比增长218.29%。在互联网金融不断发展、一人多户放开以及佣金率下行的背景下，公司利用互联网思维和技术，通过线上（佣金宝）线下（营业部）的产业联动，致力于建设“一体两翼”的全方位财富管理和综合性金融服务平台。作为公司的品牌产品，2015 年2 月，在做好合规、风控前提下，公司推出全新的佣金宝交易软件，用更全面的服务层次和更精准的服务定位来提升客户的服务感受。同时，公司继续优化营业网点在全国的布局，2015 年新设9 家营业部。在线上线下的共同作用下，公司代理买卖证券业务的市场份额由2014年的0.77%上升到2015 年的1.19%，并有继续上升的空间。
    投行业务目标明确，承销能力显著提升。2015 年，公司投资银行业务实现营业收入11.36 亿元，同比增长154.92%。针对市场容量的不断扩大，公司重点开拓 IPO、上市公司再融资和并购重组及公司债业务，取得了良好的效果。2015 年公司共完成IPO10单，增发新股19 单和31 单债券发行。公司将继续加大对全国重点区域内优质企业的开拓力度，提高公司在全国重点区域的市场占有率，为 IPO 和并购重组业务储备优质标的。
    自营投资风格稳健，严格把控投资风险。2015 年，公司证券投资业务实现营业收入7.62 亿元，同比增长48.95%。在权益类投资方面，主要投资品种为定增项目、基金专户、公募基金和资产管理产品等；二级市场的投资规模上半年相对较小，下半年有一定规模的增持；其他品种投资，以中低风险的产品为主。
    联合百度大数据，丰富资管产品线。2015 年，公司资产管理业务实现营业收入4.28 亿元，同比增长143.11%。2015 年，公司共新发行集合计划39 只，定向计划108 只，专项计划9 只。公司丰富资管产品线，以产品创新为突破，设计满足不同风险偏好的资管产品，并与百度合作推出国金百度大数据系列产品。
    收购粤海证券，夯实资本实力。2015 年3 月公司在香港收购了粤海证券有限公司（2015 年11 月更名为“国金证券（香港）有限公司”）和粤海融资有限公司。自2015 年3 月纳入合并范围起，至2015 年12月31 日止，国金香港代理股票交易量110.26 亿港元，代理期货合约交易量9,828 张；参与分销项目5个，财务顾问项目13 个，合计承销规模2,528.92 万港元；资产管理业务受托资金7.05 亿港元，RQFII业务受托资金7.64 亿元人民币。公司将积极发展在港业务和海外影响力，业务水平和相关收入有望在未来得到提升。以此同时，公司成功完成了非公开发行股票、证券公司短期公司债券及次级债券，公司资本实力及营运资金得到进一步充实。
    投资建议： 2016 年开年以来，资本市场出现波动，市场热情较去年有所减弱。在此情况下，大部分券商的营收和净利出现同比下滑。但公司业绩依然良好，截止今年2 月，公司是所有上市券商中唯一营收净利同比增长的券商。公司已基本实现全牌照经营，并把握住了移动互联网给证券行业带来的发展机遇。而其民营企业的性质，也让公司在机制上更加灵活，反应更加迅速。在资本市场波动加剧的情况下，更能进行有效的应对，而保持业绩长期稳步增长。因此，我们给予买入评级。
    风险提示：资本市场低迷，公司战略落地不及预期