从单季度上看，Q1-Q4 营收与归母净利同比增速分别为42%/27%/-5%/24%、36%/22%/23%/19%。整体而言，公司营收与净利润增速相比2013、2014 年有下降趋势，全年分季度来看净利润增速也处于下降态势之中，主要是受宏观需求低迷影响。
    净利率创6 年新高，经营现金压力加大。2015 年整体毛利率35.84%，比2014 年提高2.58 个PCT，主要得益于占总收入21.6%的工程承包业务毛利率提高6.54 个PCT，与此同时，期间费用率小幅提高0.41 个PCT(主要是管理费用和财务费用略有提高)、资产减值损失同比增长42.8%、所得税同比增长40.7%（递延减少），使得公司净利率提高0.8个PCT 达到13..25%，创6 年来新高。2015 年公司经营现金净流入1180万元，同比下降95%，主要是受收现比下降（从83%下降到75%）、支付职工薪酬及并购税费等大幅增加影响。
    受益基建复苏和PPP 新模式。加大基建投资稳定经济增长，结构性趋势变化和PPP 新模式是重点，苏交科有望充分受益：一是公司2015 年在轨道交通方面实现突破(南京地铁)，参与组建厦门地下空间开发有限公司积极拓展综合管廊、海绵城市等领域，也就是说公司在基建新兴领域做足了准备；二是公司参与或中标多个重点且不同模式的PPP 项目，项目逐步落地，经验丰富；三是江苏省外营收比重超过60%，具备更强的区域业务拓展能力。
    多元业务布局打开多维发展空间，受益多重估值催化。公司发展战略定位是深耕勘察设计、综合检测等成熟业务，着力打造PPP 业务，形成“双轮驱动”的发展格局。扩大环保节能新兴业务，积极探索智慧城市、大数据等未来业务。2015 年公司联合成立诚诺未来（北京）工程技术有限公司，夯实电力设计业务竞争力；投资江苏力维检测科技公司，搭建大检测平台；参股复凌科技（上海）完善环保产业链布局；参与设立重庆八戒工程网络有限公司，探索“互联网+工程设计”业务运作模式；参股设立新一站在线财产保险公司，打造产融结合新模式。多元业务布局为公司打开多维的发展与想象空间，发展前景值得期待。
    风险提示:基建项目开工率无法提高、多元业务之间的协同与管理风险等。
    盈利预测、估值及投资评级：受行业需求影响，下调2016/17 年公司EPS预测分别为0.64/0.77 元（原预测0.75/0.91 元），新增2018 年EPS 预测0.88 元，目前股价对应2016 年30 倍PE。考虑基建投资有望复苏、PPP项目加速落地等因素，公司业绩有望超预期，并且公司多元业务布局为其打开了多维的想象空间，有助于催化估值，我们维持公司“增持”评级。