该项目资本金25%，其中政府方大江东投资公司出资30%，中电建路桥、华东勘测设计研究院、中证基金管理分别出资45%/10%/10%，公司出资5%（约1.8 亿），料将获得上亿元设计咨询订单及投资收益5%。公开资料显示，项目投资中征地费用约36.5 亿，年回报率8%，预计征地主要由政府方负责；建安投资74.72 亿，年回报率为5 年以上贷款基准利率上浮26%；中标工期730 天；未来政府分期以财政收入支付购买服务费。
    ■利用设计前端优势承接PPP 项目逻辑再次验证。由于设计咨询服务涵盖项目全生命周期，公司可为投资方在后续与政府合作中争取全周期的最大利益，相应获得设计业务及投资人在项目后续建设运营中让渡的适当利益。去年以来公司签署中开高速、九华山立体停车场等多个PPP 项目，后续有望形成实施经验和口碑，借助贵州PPP 产业基金等模式加速斩获项目，并进军水务、环保、智慧交通等领域。
    ■业绩稳健增长，今年趋势预计持续：公司去年在未进行并购的情况下业绩增长23%，一季度增长趋势持续（预增20-40%），在固定资产投资增速放缓、行业景气低迷的情况下充分彰显实力。公司对标AECOM 内生外延战略预计持续，若年内进行并购亦有望增厚业绩。
    ■定增价格仍倒挂，大股东再度参与彰显强烈信心。公司定增价格19.81元，当前股价仍小幅折价，且管理层继去年6 月参与前次定增后，再次参与认购并锁定三年，表明对公司长期发展的强烈信心。
    ■投资建议：我们预测公司2016/2017 年EPS 为0.67/0.85 元（增发摊薄后），考虑到公司未来从事PPP 业务及并购扩张潜力，给予目标价23.5 元，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：宏观经济下行风险、收购整合风险。