公司拟为每10 股派发现金红利3.9 元含税，分红率30.76%。
    产品结构：整体销量跟随行业下滑，高端产品逆势增长。2015 年啤酒行业实现产量4716 万千升，同比下降5.1%，已连续2 年出现负增长。与行业趋势相同，青啤2015 年总共实现销量848 万千升，同比下降7.4%，下降幅度略快于行业，市场占有率18%。分产品看，公司继续推进实施“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略，核心产品青岛啤酒主品牌2015 年实现销量416 万千升，同比下降7.6%，其中高端产品实现逆势增长，鸿运当头、奥古特、经典1903 和纯生、听装、小瓶啤酒等高端产品实现销量174 万千升，同比增长4.8%。
    销售模式：传统和现代销售渠道相结合，开展体育营销和市场推广。推进和完善“大客户+微观运营”营销模式，2015 年围绕“畅享欢聚时刻”品牌主张，结合亚冠联赛等体育和音乐赛事开展大型营销活动。公司在国内啤酒行业率先建立“官方旗舰店+官方商城+网上零售商+分销专营店”的立体化电子商务渠道体系，2015 年上线的“青啤快购”APP，实现“动动手指、啤酒送到家”的啤酒产品网络消费新体验，成为啤酒行业首家O2O 平台，目前已在青岛、长春、大连、成都、石家庄、南京、厦门等9 个城市上线，注册用户十几万人。
    其他变化：开发新品，压缩新建产能向高附加值产品转型，主品牌价值过千亿。公司跟随啤酒行业产品趋向多元化、高端化和个性化的发展趋势，开发出鸿运当头、经典1903、全麦啤酒等新产品引领产品消费升级。在产能建设方面，压缩对新建产能的资本性开支，优先满足市场消费升级需求的战略性新特产品、易拉罐产品等高附加值产品。此外，据世界品牌实验室报道，2015 年青岛啤酒以1055.68 亿元的品牌价值成为首个突破千亿价值的啤酒品牌，崂山啤酒品牌价值也达115.68 亿元。
    风险提示。大麦价格上涨和竞争对手大幅度扩张会影响净利率改善预期。
    盈利预测及估值。结合行业发展现状和公司经营情况及战略，小幅下调公司2016-2017 年EPS 预测至1.29/1.42 元（原为1.45/1.55 元），新增2018年EPS 预测1.57 元，给予目标价35 元，维持“增持”评级。