煤炭销量微增，吨煤净利6.2元：2015年公司煤炭产量4666万吨，销量4660万吨，同比分别增加1.4%和1.3%，综合售价（不含税）91元/吨，同比下降12%，生产成本69元/吨，同比下降16%，毛利23元/吨，同比增加2.5%，完全成本83元/吨，同比下降13%，吨煤净利6.2元，同比下降19%；煤炭板块2015年累计实现净利润2.9亿，同比下降18%。报告期内公司成本下降主要得益于油价下跌，露天开采方式动力来源主要是汽油柴油。
    煤炭产能充分利用：公司煤炭资源全部分部在蒙东地区，主要有霍林河一号露天矿（分南北两个矿区）、扎哈淖尔矿、敦德诺尔矿三个矿区，目前总储量19.5亿吨，设计产能4180万吨。此外，集团取得采矿权并承诺转让的白音华二号矿有1500万吨在产产能，三号矿有1400万吨在产产能，目前两矿均处于微亏状态，不具备注入条件。
    发电量微降1.4%，度电净利5分：2015年公司2
    60万千瓦坑口电厂发电量52.4亿度，同比微降1.4%；售电量48亿度，同比微跌1.3%；营业收入12.3亿元，同比下降9.3%；综合售电价格（不含税）0.2573元/度，同比下降8.2%；生产成本0.1533元/度，下降9.6%；完全成本0.1893元/度，下降8%；度电净利0.05元，下降8.8%；坑口电厂2015年实现净利润2.45亿元，下降10%。
    盈利预测与评级：给予“ 给予“ 中性 —B”评级 ”评级 。2016年公司预计实现营业收入51亿元，归母净利润1.96亿元，EPS为0.12元/股，同比下降64%，业绩预测大幅下滑源于电力上网价格下调和煤价持续低迷。公司是国电投旗下上市公司，所产煤炭主要是低发热量褐煤，主要销售给国家电力投资集团在东北地区的电力企业，业务较为单一，我们给以“中性-B”评级。
    风险提示：经济下行压力加大。