其中营业收入、拨备前利润和营业利润分别同比增长16.37%、21.44%、0.43%。ROE 为14.55%，同比下降2.29 个百分点。
    分配预案为每10 股现金分红2.12 元人民币（税前）。
    投资要点
    规模和中收的快速增长是业绩的主要贡献因素
    2015 年公司实现归母净利润411.58 亿元，同比增长1.15%，基本符合我们的预期。其中利息收入和非息收入分别同比增长10.23%、35.78%；主要由于银行卡手续费（+61%）、代理手续费（+107%）及理财服务手续费（+47%）等项目增长较快。拨备覆盖率较期初下降13.45 个百分点，较上季度末下降近11个百分点。成本收入比同比下降2.47 个百分点。四季度业绩首现同比负增长，同比和环比分别下降2.1%、20.4%。主要是信贷成本维持在高位。
    息差顺趋势下降，负债结构调整致下降幅度好于预期
    2015 年公司的净息差顺降息趋势下降，同比下降9BP，其中第四季度净息差环比下降约8BP，下降幅度好于我们的预期，主要是公司的负债管理结构向好以及高收益资产配置加大，存款结构活期存款占比较期初提升4 个百分点。
    负债明显扩张，贷款和非标投资增长较快
    2015 年公司资产规模增长较快。总资产同比增长23.76%，主要是负债规模扩张以及年底定增完成。2015 年存贷款总额分别同比增长11.69%、15.58%，存贷比超出75%为75.63%。四季度公司加大了对贷款和非标投资的配置，贷款余额较三季度末增长6%，应收款项投资同比增长70%，较三季度末增长29%。
    继续大规模剥离不良，未来资产压力减缓
    2015 年不良贷款余额同比增长26.7%，较三季度末增长6.8%，增速环比下降。
    不良率较期初提升13BP，较上季度提升1BP，主要是四季度公司继续大规模核销不良。年末逾期贷款较中期末下降9.5%，关注类贷款占比较中期末下降35BP。未来公司的资产质量压力减缓。
    盈利预测及估值
    调低之前的盈利预测，预计公司2016-2017 年公司业绩增速分别为5%、9%。
    我们认为公司战略转型对公司基本面带来支撑，同时资产质量压力减缓，我们维持公司买入的投资评级。