业绩概览： 符合市场预期
    中信银行2015 年实现拨备前利润950 亿元，同比增长21.4%；归属母行净利润412 亿元，同比增长1.1%，符合市场预期。
    新的认识：加大核销轻装上阵，资产质量真实度提升
    1、 加大核销轻装上阵，资产质量真实度提升。中信银行是不良贷款风险暴露较早的银行之一，公司采取主动暴露、加大核销的策略，信贷风险控制初见成效。第四季度不良率环比增加1pc 至1.43%，不良贷款占比较高的长三角地区首次出现不良率下降。90 以上逾期贷款与不良贷款余额比例出现下降并接近100%，资产质量真实度提升。
    2、 信用成本高企，拖累业绩增长。中信银行2015 年信用成本1.49%，四季度末拨备覆盖率环比下降11pc 至168%，拨贷比下降14bp 至2.39%，低于监管要求，预计拨备计提压力将继续拖累2016 年业绩。
    风险提示：经济下行背景下资产质量恶化速度超预期