对公存款优势持续，投行业务优势持续。
    零售业务基础优势较好，创新业务初发力
    零售基础存贷业务规模仅弱于招行，传统零售存款、贷款、住房按揭业务仍处股份行前列，仅弱于招行。
    同业业务发展略弱，资管子公司利于原有弱势业务提升百信银行成立，积极推进互联网布局
    财务分析
    近年财务表现偏弱主要源于表外和拨备。盈利增速略弱于行业，源于拨备不足，非标略弱。2008-2011 年，盈利能力和增长较好，上市红利和传统对公业务优势犹在。2012-2013 年，盈利增速弱于股份同业，盈利降幅大于同业，或源于拨备和非标。2014 年收入端增速较快，或源于后续的非标发力。后续的压力主要拨备，可能改善主要：非标弱势收敛、费收入改善和费用控制。
    投资建议
    我们对中信银行基本面缓步改善持乐观的态度，随着公司对创新业务和互联网化积极推进的态度明晰，我们看好相关业务后续推进。四季度中信银行是我们的主推品种，高弹性低估值的典型，且有基本面支持，创新和互联网业务积极亦提供持续催化，继续看好。
    目前14 年PE8.23x,PB 1.46x; 15 年PE7.27x,PB 1.27x。目标价为10 元，对应15 年PE11.11x, 对应PB1.54 x，给予增持评级。
    风险提示：宏观经济