中收增长和规模扩张是贡献净利润增长的主要因素。
    规模扩张贡献净利润增长6.9%。前三季度，生息资产同比增长14.6%，环比增长2.0%。
    其中，贷款规模同比上升11.9%，环比上升2.8%。受买入返售项下非标资产调整影响，同业资产同比下降31.9%，但环比上升38.1%主要是由于存放同业款项和买入返售金融资产环比分别上升84%和50%而推动。证券投资环比基本持平，保持平稳规模。从负债端来看，3 季度计息负债环比增长1.6%。其中，存款环比增长2.2%，同业负债环比减少3.5%。
    手续费净收入同比增长38.4%，贡献净利润增长11.8%，是最主要贡献因素。3 季度手续费净收入环比下降7.6%，占主营业务净收入比重较上半年下降60bps 至25.4%，预计中收收入增速较上半年有所回落主要来自股市波动对理财、代理等业务收入的负面影响。
    前三季度净息差同比持平，单季提升7bps，贡献净利润增长1.1%。据测算，3 季度单季净息差环比提升7bps 至2.41%，主要是由于3 季度银行间利率下降导致计息负债成本率环比下降24bps，生息贷款重定价周期因素导致资产收益率仅环比下降17bps。
    成本收入比持续改善，同比下降1.45%至25.9%，贡献净利润增长3.7%。
    信贷成本同比上升52bps，贡献利润负增长22.1%。据测算，前三季度加回核销后的不良贷款生成率1.1%，同比上升74bps，已超过去年全年1.06%的水平。不良贷款率环比上升10bps 至1.42%，攀升速度相对温和。公司继续加大拨备力度应对不良压力，3 季度单季年化信贷成本环比上升23bps 至2.06 %，拨备覆盖率178.4%，环比下降11bps，拨贷比环比上升17bps 至2.53%。
    预计公司中收增速在4 季度难以明显提升，资产质量承压但仍处可控范围，考虑到公司估值处于行业较高水平，维持盈利预测和“中性”评级。维持15/16 年净利润增速1.2%/-1.5%的盈利预测，对应PE 为7.70X/7.8X，PB1.01X/0.92 X。